Inmitten anhaltend hoher Zinssätze haben US-Unternehmen wie Walgreens Boots Alliance, Lumen Technologies, Truist Financial und Verizon Communications signifikante Goodwill-Abschreibungen vorgenommen, wie die Beratungsfirma Kroll berichtet. Goodwill entsteht auf der Bilanz eines Unternehmens, wenn es ein anderes Unternehmen zu einem Preis kauft, der über dem Wert seiner Nettovermögenswerte liegt. Laut US-Rechnungslegungsvorschriften müssen diese Werte mindestens jährlich auf ihren fairen Wert überprüft und gegebenenfalls angepasst werden.
Die Zinssätze spielen eine entscheidende Rolle bei dieser Bewertung, da Unternehmen sie zur Berechnung ihrer zukünftig erwarteten Cashflows heranziehen. Viele der Abschreibungen stehen in Verbindung mit Akquisitionen, die zu Zeiten sehr niedriger Zinssätze getätigt wurden. Mit dem Anstieg der Inflation seit 2021 und den daraus resultierenden Zinserhöhungen durch die US-Notenbank, sehen sich Unternehmen gezwungen, ihre Bewertungen anzupassen.
2023 verzeichneten 353 US-öffentliche Unternehmen vorsteuerliche Goodwill-Abschreibungen in Höhe von geschätzten 82,9 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 39% gegenüber 136,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Unternehmen passen ihre Erwartungen an zukünftige Cashflows aufgrund der Inflation an, die zu höheren Arbeits- und anderen Kosten führt, erklärte Carla Nunes, Managing Director bei Kroll.
Unter den bemerkenswerten Abschreibungen sticht Walgreens hervor, das im März eine Belastung von 12,4 Milliarden US-Dollar für seine VillageMD-Sparte verbuchte, was zu einem Verlust von 5,9 Milliarden US-Dollar im Quartal führte. Lumen Technologies verzeichnete eine Abschreibung von 10,69 Milliarden US-Dollar aufgrund finanzieller Druckpunkte und einem Rückgang des Aktienkurses.
Die Abschreibungen der Unternehmen Truist und Verizon beliefen sich auf 6,08 Milliarden bzw. 5,87 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich bedingt durch den anhaltenden Effekt höherer Zinssätze und einem Rückgang der Aktienkurse im Bankensektor.
Diese Entwicklungen sind besonders relevant in einer Zeit, in der die Akquisitionsaktivitäten zunehmen, jedoch höhere Kreditkosten aufgrund der Zinserhöhungen durch die Fed die Finanzierung von Deals verteuern. Unternehmen, die jetzt Akquisitionen tätigen, werden voraussichtlich weniger Risiken von zukünftigen Abschreibungen tragen, da diese bereits mit einem höheren Kapitalkostensatz durchgeführt werden, so Nunes.
Die Goodwill-Abschreibungen stabilisieren sich auf einem höheren Niveau als in der Vergangenheit, aufgrund der höheren Zinsen und deren Einfluss auf die Kapitalkosten der Unternehmen, erklärte PJ Patel, Co-CEO von Valuation Research. Abschreibungen könnten weiter zunehmen, wenn Unternehmen beginnen, ihre Schulden bei gestiegenen Zinsen zu refinanzieren.
